원문 발췌 (English Original)

The nature of price returns during periods of high market activity K. Al Dayri∗, E. Bacry∗, J.F. Muzy†,∗. June 28, 2021 Abstract2010 By studying all the trades and best bids/asks of ultra high frequency snapshots recorded from the order books of a basket of 10 futures assets, we bring qualitative empiricalOct evidence that the impact of a single trade depends on the intertrade time lags. We find 27 that when the trading rate becomes faster, the return variance per trade or the impact, as measured by the price variation in the direction of the trade, strongly increases. We provide evidence that these properties persist at coarser time scales. We also show that the spread value is an increasing function of the activity. This suggests that order books are more likely empty when the trading rate is high. [q-fin.TR] arXiv:1010.4226v3 This research is part of the Chair Financial Risks of the Risk Foundation. The financial data used in this paper have been provided by the company QuantHouse EUROPE/ASIA, http://www.quanthouse.com. ∗CMAP, Ecole Polytechnique, CNRS-UMR 7641, 91128 Palaiseau, France. †CNRS-UMR 6134, Université de Corse, 20250 Corte, France 1 1 Introduction During the past decade, the explosion of the amount of available data associated with electronic markets has permitted important progress in the description of price fluctuations at the microstructure level. In particular the pioneering works of Farmer’s group [12, 9, 11, 8] and Bouchaud et al. [5, 4, 7] relying on the analysis of order book data, has provided new insights in the understanding of the complex mechanism of price formation (see e.g [3] for a recent review). A central quantity in these works and in most approaches that aim at modeling prices at their microscopic level, is the market impact function that quantifies the average response of prices to “trades”. Indeed, the…

발췌문 번역 (Korean Translation)

시장 활동이 높은 기간 동안 가격 수익의 특성 K. Al Dayri *, E. Bacry *, J.F. Muzy †, *. 2021 년 6 월 28 일 Abstract2010 10 미래 자산의 바구니의 주문서에서 녹음 된 초 고주파 스냅 샷의 모든 거래 및 최상의 입찰/요청을 연구함으로써 단일 거래의 영향이 중간 시간 지연에 의존한다는 질적 경험적 증거를 가져옵니다. 우리는 거래 방향의 가격 변동으로 측정 된 바와 같이 거래 요율이 더 빨라지면 거래 당 수익 분산 또는 영향이 크게 증가한다고 27. 우리는 이러한 특성이 더 거친 시간 척도에서 지속된다는 증거를 제공합니다. 또한 스프레드 값이 활동의 ​​증가하는 기능임을 보여줍니다. 이것은 거래 비율이 높을 때 주문서가 비어있을 가능성이 높다는 것을 시사합니다. [q-fin.tr] arxiv : 1010.4226v3이 연구는 위험 재단의 재정적 위험의 의장입니다. 이 백서에 사용 된 금융 데이터는 회사 Quanthouse Europe/Asia, http://www.quanthouse.com에서 제공했습니다. * CMAP, Ecole Polytechnique, CNRS-UMR 7641, 91128 Palaiseau, 프랑스. † CNRS-UMR 6134, Université de Corse, 20250 Corte, France 1 1 소개 지난 10 년 동안 전자 시장과 관련된 이용 가능한 데이터의 폭발은 미세 구조 수준에서의 가격 플러싱에 대한 설명에서 중요한 진전을 허용했습니다. 특히 농부 그룹 [12, 9, 11, 8]과 Bouchaud et al. [5, 4, 7] Order Book 데이터 분석에 의존하면서, 가격 형성의 복잡한 메커니즘을 이해하는 데 새로운 통찰력을 제공했습니다 (예 : 최근 검토는 [3] 참조). 이러한 작품의 중심 수량과 현미경 수준에서 가격을 모델링하는 것을 목표로하는 대부분의 접근 방식은 가격의 평균 가격 반응을 “거래”로 정량화하는 시장 영향 기능입니다. 사실, …